Diferentes formas de estabelecer índices de liquidez produzem resultados diferentes
Três taxas de liquidez
Rácio de Cash = (Cash + Títulos Negociáveis) / Passivo Circulante
Índice rápido = (Caixa + Títulos e Valores Mobiliários + Recebíveis) / Passivo Circulante
Rácio atual = (Caixa + Títulos Negociáveis + Recebíveis + Inventário) / Passivo Circulante
Todos os três têm o mesmo denominador, "passivo circulante" e todos os três incluem "caixa + títulos negociáveis" no numerador. As diferenças entre eles são que o índice de caixa, o mais rigoroso e conservador dos três, permite apenas a maior liquidez dos ativos - caixa e títulos negociáveis - como compensação de ativos contra passivos, enquanto tanto o índice atual quanto o índice outros ativos também contam contra passivos.
A relação de caixa versus a taxa rápida
Além dos ativos que já são em caixa ou capazes de serem transformados em dinheiro em um dia ou dois, o índice de liquidez rápida também permite que os recebíveis contenham seus ativos de curto prazo. O significado da adição de recebíveis a ativos de curto prazo qualificados depende, em certa medida, das circunstâncias específicas do negócio envolvido.
Uma empresa bem estabelecida pode coletar regularmente seus recebíveis em um curto período de tempo - dez dias, por exemplo - de clientes antigos e financeiramente estáveis. Esse histórico da coleta imediata de contas a receber significa que há pouco risco - algum risco, certamente, mas não muito - em adicionar ao lado de ativos de curto prazo da equação um ativo que não está de fato na posse da empresa.
A suposição razoável é que logo será.
No entanto, as crises financeiras em toda a economia podem tomar forma rapidamente, como fizeram mais notavelmente no crash do mercado de ações de 1929 que anunciava uma recessão prolongada e excepcionalmente severa. Em uma circunstância admitidamente rara e extrema, poderia haver uma diferença significativa entre a relação de caixa mais conservadora e a taxa rápida um pouco menos rigorosa. De fato, essa diferença - a inclusão de recebíveis entre ativos de curto prazo - tornou-se um problema durante o colapso financeiro de 2007-8. O fracasso de algumas grandes corporações em fazer pagamentos prometidos a terceiros uma vez que a crise começou, contribuiu para o colapso das corretoras mais antigas e amplamente reverenciadas do país e para o quase colapso de muitas empresas, notadamente na indústria automobilística, que sobreviveu apenas porque os EUA o governo os resgatou quando eles ameaçaram fracassar.
A relação de caixa versus a relação atual
O rácio actual adiciona aos três créditos aceitáveis no rácio rápido - caixa, títulos negociáveis e contas a receber - um quarto: inventário.
Novamente, o significado disso depende da direção da economia geral, da saúde geral dos negócios da empresa e, mais importante, do negócio específico em que a empresa está inserida.
Inventário, escusado será dizer, consiste em ativos que ainda não foram vendidos. Por que eles não? Se o estoque representar um fluxo previsível de mercadorias dos fornecedores, da empresa para os clientes - pense no estoque de alimentos de um restaurante -, o risco adicional pode não ser significativo. Se o estoque consiste em mercadorias em uma indústria imprevisível - a indústria da moda, por exemplo - pode ser insensato contar como bens ativos que podem ser vendidos rapidamente, vendidos lentamente, vendidos lentamente com descontos ou talvez nunca vendidos.
Quão útil é a relação de caixa?
Se uma empresa estava se inclinando para a insolvência, a aplicação do índice de caixa, que não assume nada sobre a possibilidade de cobrança de contas a receber da empresa ou da capacidade da empresa de movimentar estoques, pode ser o mais realista dos três índices de liquidez.
Por essa razão, os credores às vezes usam a relação de caixa para entender qual seria o pior caso.
Em geral, no entanto, a maioria dos analistas não usa o índice de caixa. Não apenas pressupõe um grau de risco que é bastante incomum, como também dá valor a dinheiro e títulos de curto prazo que superestimam sua utilidade em uma empresa bem administrada. Até você fazer algo com dinheiro, tem pouca capacidade de gerar um retorno razoável. Em alguns ambientes econômicos, os títulos negociáveis de curto prazo não acompanham a perda real de valor causada pela inflação. Uma empresa com muito dinheiro e fortemente ponderada em títulos de curto prazo provavelmente não será altamente lucrativa.