Lucros retidos, porque pertencem aos acionistas, são efetivamente um investimento adicional na empresa em nome dos acionistas.
O custo desses lucros retidos é o retorno que os acionistas devem esperar de seu investimento. Isso é chamado de custo de oportunidade porque os acionistas estão sacrificando uma oportunidade de investir esse dinheiro para um retorno em outro lugar, a fim de permitir que a empresa construa capital.
Lucros retidos são uma das quatro possíveis fontes diretas de capital para uma empresa de negócios. Os outros são capital de dívida , ações preferenciais e novas ações ordinárias.
A estimativa do custo de lucros retidos é mais difícil do que calcular o custo da dívida ou o custo das ações preferenciais. Dívida e ações preferenciais são obrigações contratuais e têm custos facilmente determinados. Os lucros retidos são diferentes, mas três métodos comuns são usados para aproximar seus custos.
Método de Fluxo de Caixa Descontado (DCF)
Os investidores que compram ações esperam receber dois tipos de retorno dessas ações - dividendos e ganhos de capital. Dividendos são os retornos que as empresas pagam aos seus investidores trimestralmente, e os ganhos de capital, geralmente o retorno preferencial para a maioria dos investidores, são a diferença entre o que os investidores pagam por uma ação e o preço pelo qual podem vendê-la.
A partir dessas variáveis, é possível calcular o custo de lucros acumulados usando o método de fluxo de caixa descontado para calcular o custo de lucros acumulados. Para fazer isso, você usa o preço da ação, o dividendo pago pela ação e o ganho de capital, também chamado de taxa de crescimento dos dividendos, pagos pela ação.
A taxa de crescimento é a média, ano a ano, do crescimento do valor do dividendo.
Com essa informação, calcule o custo dos lucros retidos com esta fórmula:
{[Último dividendo anual x (1 + taxa de crescimento)] / preço das ações} + taxa de crescimento
Por exemplo, se seu último dividendo anual foi de US $ 1, a taxa de crescimento é de 8% e o custo do estoque é de US $ 30,00, sua fórmula ficaria assim: {[$ 1 x (1 + 0,08)] / $ 30} + 0,08. Em outras palavras, você primeiro multiplicaria $ 1 (dividendo) por 1 + 0,08 (1 + a taxa de crescimento de 8%). Isso daria a você 1,08, que você dividiria em $ 30 (preço da ação), dando-lhe 0,036. Em seguida, adicione esse número a 0,08 (taxa de crescimento) para obter 0,116 ou 11,6%.
Método CAPM (Capital Asset Pricing Model)
Esse é um modelo financeiro simples que requer três informações para ajudar a determinar a taxa de retorno exigida de uma ação - ou quanto uma ação deve gerar para justificar seu risco.
- A taxa livre de risco atualmente na economia. Este é o retorno que você esperaria de um investimento com risco zero. Normalmente, ela pode ser representada como a taxa de 3 meses do Tesouro dos EUA.
- O retorno no mercado. Isso é o que você espera do mercado como um todo. Para determinar esse retorno, use um mercado como o Wilshire 5000 ou o Standard and Poor's 500.
- O beta da ação. Esta é uma medida do risco de uma ação, com 1,0 representando o mercado como um todo. Uma ação 10% mais arriscada do que o mercado teria um beta de 1,1, por exemplo. Ações mais seguras terão betas menores que 1,0. Muitos sites de investimento, como a Bloomberg, calculam e listam os betas para as ações.
Com essa informação, calcule a taxa de retorno exigida com esta fórmula:
Taxa de retorno exigida = Taxa livre de risco + Beta x (Taxa de retorno do mercado - Taxa livre de risco)
Por exemplo, se sua taxa livre de risco é de 2%, seu beta é 1,5 e sua taxa de retorno esperada no mercado é de 8%, sua fórmula seria 2 + 1,5 x (8 - 2). Isso dá uma resposta de 11, o que significa que o custo de lucros retidos é de 11%.
Método de Rendimento de Rendimento Plus Risk Premium
Este é um método simples de estimar o custo do manguito.
Pegue a taxa de juros sobre os títulos da empresa e adicione à taxa de juros dos títulos um prêmio de risco geralmente de 3 a 5%, com base em um julgamento do risco da empresa.
Por exemplo, se a taxa de juros for 6% e o prêmio de risco for 4%, basta adicioná-los juntos para obter 10%.
Média dos Três Métodos
Qualquer um dos três métodos pode fornecer uma aproximação do custo dos lucros retidos, mas para obter o número mais preciso, calcule os três métodos e use a média deles. Os exemplos fornecidos resultaram em respostas de 11,6%, 11% e 10%. A média desses três números é de 10,86%. Esse seria o custo dos lucros acumulados de uma empresa com os números fornecidos nos exemplos.