Decidir quando um projeto de capital faz sentido
Esses projetos de capital começam com um orçamento de capital, que define o investimento inicial do projeto e seus fluxos de caixa anuais previstos.
O orçamento inclui um cálculo para mostrar o período de retorno estimado, com a suposição de que o projeto produz os fluxos de caixa esperados a cada ano.
As empresas geralmente criam mais de um cenário, com diferentes investimentos iniciais ou valores de retorno, para escolher um cenário mais provável que atenda ao nível de risco e outros requisitos para assumir o projeto.
O que é um projeto de capital?
Um projeto de capital é geralmente definido como compra ou investimento em um ativo fixo que, por definição, durará mais de um ano. Os projetos atuais duram menos de um ano, e as empresas geralmente mostram esses custos como uma despesa na demonstração do resultado, em vez de um custo capitalizado no balanço patrimonial.
Os projetos de capital podem incluir qualquer projeto caro e de grande escala, como a compra de equipamentos para uma nova linha de montagem ou a construção de um novo armazém. Cada projeto deve ser comprovado para se pagar ao mesmo tempo, aumentando a produção, cortando custos ou adicionando outros benefícios comerciais específicos.
Período de retorno para o orçamento de capital
A definição de período de retorno para fins de orçamento de capital é direta. O período de retorno representa o número de anos necessários para pagar o investimento inicial de um projeto de capital dos fluxos de caixa que o projeto produz.
O projeto de capital poderia envolver a compra de uma nova fábrica ou edifício ou a compra de um equipamento novo ou substituto.
A maioria das empresas estabelece um período de retorno de corte, por exemplo, três anos, dependendo de seus negócios. Em outras palavras, neste exemplo, se o retorno vier em menos de três anos, a empresa compraria o ativo ou investiria no projeto. Se o retorno levar quatro anos, isso não aconteceria, porque excede a meta da empresa de um período de retorno de três anos.
Calculando o período de retorno
A maioria das pequenas empresas prefere um cálculo simples, ou aproximação, para o período de retorno:
Período de retorno do investimento = (investimento necessário / entrada de caixa anual do projeto)
A entrada de caixa anual líquida é o que o investimento gera em dinheiro a cada ano. No entanto, se esse investimento fosse um investimento de substituição, como uma nova máquina substituindo uma máquina obsoleta, a entrada de caixa anual se tornaria o fluxo de caixa anual líquido incremental do investimento.
O retorno do projeto ocorre no ano (mais alguns meses) antes que o fluxo de caixa se torne positivo.
Um exemplo
Digamos que você tenha duas máquinas no seu armazém. A máquina A custa US $ 20.000 e sua empresa espera um retorno na taxa de US $ 5.000 por ano. A Máquina B custa US $ 12.000 e a empresa espera um retorno na mesma taxa da Máquina A. Calcule os dois cenários da seguinte maneira:
Máquina A = US $ 20.000 / US $ 5.000 = 4 anos
Máquina B = US $ 12.000 / US $ 5.000 = 2,4 anos
Com todas as outras coisas iguais, a empresa escolheria a Máquina B.
Período de retorno como um método de decisão de projeto de capital
A fórmula do período de retorno tem certas deficiências. Por exemplo, se você adicionar a vida econômica das duas máquinas, poderá obter uma resposta bem diferente se a vida útil do equipamento diferir em vários anos. Assim, uma deficiência de retorno é que ela não pode levar em consideração a vida útil do equipamento ou fábrica que é usada para avaliar.
Talvez uma crítica ainda mais importante do período de retorno seja que ele não considera o valor do dinheiro no tempo . As entradas de caixa do projeto programado para receber de dois a 10 anos, ou mais, no futuro, recebem exatamente o mesmo peso que o fluxo de caixa esperado para ser recebido no primeiro ano.
Devido ao risco econômico associado à passagem do tempo para receber o dinheiro, a fórmula dá um resultado possivelmente mais favorável do que a realidade sugere.
Por último, mas não menos importante, o período de retorno não lida bem com um projeto com fluxos de caixa desiguais. Se um projeto tiver fluxos de caixa desiguais, o período de retorno é um método de orçamento de capital bastante inútil, a menos que você tome a medida líquida de aplicar um fator de desconto para cada fluxo de caixa.
A principal vantagem da fórmula do período de retorno é o resultado "rápido e sujo" que fornece para dar à administração uma estimativa aproximada de quando o projeto devolverá o investimento inicial. Mesmo com os métodos mais avançados disponíveis, a gerência pode optar por confiar neste método testado e comprovado por uma questão de eficiência.