Um olhar sobre o problema da agência entre acionistas e gerentes
O problema da agência em uma empresa
O problema do custo do agente principal é complexo e geralmente requer mais do que incentivos monetários para resolver. Em essência, o problema de agência ocorre quando os acionistas querem que a administração siga um curso de ação corporativa para maximizar a riqueza dos acionistas e os gerentes - muitas vezes o conselho de diretores e diretores executivos como CEO, presidente e diretor de operações - - Quer seguir outro caminho, que pode ser particularmente benéfico para esses mesmos gerentes.
Essa discordância é crucial para entender os custos da agência. Os investidores só querem manter ações de empresas em seus portfólios que maximizem a riqueza dos acionistas. Se os investidores acharem que existe um problema entre a administração e os acionistas dentro de uma empresa, eles provavelmente evitarão manter as ações dessa empresa. Em última análise, isso afetará negativamente o preço das ações da empresa.
O problema da agência é difundido em nossa sociedade. É evidente não apenas nos negócios; também existe em clubes, agências governamentais, igrejas e muitos outros tipos de organizações sempre que gerentes e proprietários não são os mesmos.
Metas de Gestão versus Metas para os Acionistas
Em corporações muito grandes, a propriedade da empresa está espalhada por milhares de acionistas. É geralmente nesse tipo de empresa que o problema de agência é mais grave porque os gerentes podem perceber que sua dedicação em tempo integral à gerência - e muitas vezes seu melhor conhecimento de como a empresa funciona - significa que seus objetivos, políticas e implementações merecem prioridade sobre as metas de muitos acionistas individuais, cada um dos quais pode ter apenas um pequeno interesse financeiro e um conhecimento limitado de como a empresa obtém seu dinheiro.
O problema da agência é mais agudo quando as metas gerenciais maximizam os interesses da administração em detrimento da riqueza dos acionistas. Por exemplo, o gerenciamento pode não aceitar projetos que beneficiem o negócio, pois, se um projeto falhar, os trabalhos de gerenciamento podem ser perdidos. Os acionistas podem querer aceitar esse risco porque, se os projetos forem bem-sucedidos, a riqueza dos acionistas será maximizada.
Outras metas gerenciais podem ser um aumento nos benefícios dos empregados ou em aquisições que aumentam o tamanho da empresa, na esperança de que o domínio de uma empresa em seu mercado melhore sua segurança no emprego. Acionistas podem querer benefícios dos empregados limitados, a fim de manter os custos baixos e manter os lucros, ou podem não querer que a empresa gaste dinheiro em aquisições, mas, em vez disso, querem que o dinheiro seja distribuído como dividendos.
Qual é a probabilidade de que as metas gerenciais e as metas dos acionistas coincidam?
Pode ser que, em muitas empresas, os objetivos gerenciais e de acionistas possam corresponder, pelo menos parcialmente. Os acionistas podem fortalecer esse alinhamento vinculando a remuneração gerencial ao desempenho da empresa. Se a meta de maximização da riqueza dos acionistas for atingida, a remuneração gerencial também será maximizada. Os acionistas também podem oferecer ações para gerentes abaixo do preço de mercado, mas exigem que os gerentes permaneçam investidos na empresa por um certo número de anos antes que as ações possam ser vendidas.
Dado o poder desses e de outros incentivos semelhantes, as metas gerenciais e de acionistas podem se alinhar em um grau e o problema da agência pode ser reduzido.
Custos de agência inevitáveis
Lidar com o problema de agência nunca é gratuito - existe um custo de agência associado ao enfrentamento do problema de agência.
Tais custos de agência geralmente caem na categoria de despesas operacionais.
Por exemplo, os gerentes da empresa, quando viajam, podem reservar-se no hotel mais caro que podem encontrar ou solicitar upgrades extravagantes de escritórios executivos. Essas ações aumentam os custos operacionais sem qualquer benefício de compensação para os acionistas. Os custos associados aos gerentes de monitoramento em relação a esses tipos de despesas pessoais são os custos de agência.
As técnicas de monitoramento incluem procedimentos contábeis adequados e o estabelecimento de orçamentos que limitam os gastos. Infelizmente, nem todos os custos de agência podem ser eliminados. Os custos de monitoramento são uma parte significativa das despesas operacionais de uma empresa. Em algum momento, eles podem realmente exceder os custos da agência.