Corporações se fundem por muitas razões, mas nem sempre com sucesso
Pelo menos essa é a teoria. Às vezes os motivos podem ser menos admiráveis. O objetivo pode ser proteger um conselho de administração sentado de uma fusão diferente que possa colocar seus empregos em risco, ou pode ser para reprimir uma iniciativa de reforma de acionistas.
Nem todas as fusões e aquisições maximizam a riqueza dos acionistas e, em alguns casos, o oposto é verdadeiro.
Quais são algumas das razões legítimas pelas quais uma empresa pode decidir por uma fusão ou aquisição? Começa com o conhecimento de cada um e como eles ocorrem.
A natureza de uma aquisição
Uma aquisição tende a ser um processo muito menos complicado do que uma fusão. A empresa compradora adquire uma participação importante em outra entidade de negócios. A empresa adquirida pode manter seu próprio nome e identidade, ou talvez não. Sua própria existência pode ser absorvida pela empresa adquirente.
No cenário usual, a empresa adquirente é maior e muito mais solvente. Uma aquisição é algumas vezes referida como uma aquisição , e ambos os termos carregam uma conotação um tanto negativa, sugerindo que a menor empresa está sendo tomada contra sua vontade.
Uma oferta pública tem semelhanças com uma aquisição em que uma empresa compra uma parte geralmente significativa das ações de outra empresa, mas isso geralmente é organizado diretamente entre os acionistas.
Evita o envolvimento dos conselhos de administração. Uma aquisição tende a depender da cooperação e do consentimento de um conselho de administração e, às vezes, também da administração.
Como uma fusão é diferente?
Uma fusão cria uma nova entidade comercial anteriormente inexistente quando a Empresa A e a Empresa B se unem.
A empresa A e a empresa B geralmente têm tamanho semelhante e atuam como parceiros iguais no empreendimento recém-formado.
Uma consolidação é muito semelhante a uma fusão. Pense no Citigroup, que costumava ser duas empresas: Citicorp e Travellers Insurance Group. Eles se consolidaram.
Diversificação de Produtos e Investimentos
Fusões e aquisições às vezes acontecem porque empresas querem a diversificação, como uma oferta mais ampla de produtos. Se um grande conglomerado acha que tem exposição excessiva ao risco, porque tem muito do seu negócio investido em um determinado setor, pode adquirir um negócio em outro setor para obter um equilíbrio mais confortável. A empresa compradora não teria mais todos os seus ovos em uma cesta.
Se uma empresa com uma forte linha de produtos de gravadores de CD vê a mudança do mercado em direção a downloads digitais e streaming, pode querer adquirir outra empresa que esteja ativa em um desses setores de mercado.
Câmbio e Aquisições e Fusões no Mercado Externo
Outro tipo de diversificação visa reduzir o risco, fundindo-se com empresas de outros países. Isso reduz o risco cambial e os perigos decorrentes de recessões localizadas. A Fiat, multinacional italiana, fundiu-se com a Chrysler Corporation em 2014, tornando a Fiat mais competitiva nos mercados norte-americanos, além de reduzir o risco cambial.
O bem-sucedido conglomerado fundido Fiat Chrysler começou a buscar outra fusão com uma terceira gigante de automóveis corporativos em 2018, em um esforço para aumentar ainda mais sua participação no mercado e sua base de capital.
Aquisições e fusões para melhorar a posição financeira
Melhor financiamento é outro motivo para fusões e aquisições. As empresas maiores podem ter melhor acesso a fontes de financiamento nos mercados de capital do que as empresas menores. A expansão resultante de uma fusão pode permitir que o negócio recentemente ampliado acesse o financiamento de dívidas e ações que antes estava fora de alcance.
A Apple, uma das maiores corporações do mundo, emitiu com sucesso cerca de US $ 17 bilhões em bônus em 2013, apesar do fato de já possuir um volume de capital sem precedentes. Uma empresa menor, como a Dell, dificilmente teria sucesso com uma emissão de títulos desse porte.
Uma empresa pode procurar outra empresa para adquiri-la se estiver com problemas financeiros. A alternativa poderia estar saindo do negócio ou entrar em falência .
Vantagens Fiscais
Fusões e aquisições oferecem várias vantagens fiscais possíveis, como uma compensação de prejuízos fiscais . Se uma das empresas envolvidas anteriormente sofreu perdas líquidas, essas perdas podem ser compensadas com os lucros da empresa com a qual ela se fundiu. Isso proporciona um benefício significativo para a entidade recém-incorporada, mas só é valioso se a previsão financeira para a empresa compradora indicar que haverá ganhos operacionais no futuro. Caso contrário, essa proteção fiscal não valeria a pena.
Outro esquema de fusões / aquisições corporativas muitas vezes criticado envolve uma empresa em um estado de alta taxa de imposto corporativo ou país fundindo-se com outra corporação em um estado ou país com baixa taxa de imposto sobre as empresas. Às vezes, a corporação no ambiente de impostos baixos é muito menor e normalmente não seria candidata a uma grande fusão corporativa. Com a fusão, no entanto, a nova empresa se tornaria legalmente localizada na jurisdição com baixa tributação e, posteriormente, poderia evitar milhões e, às vezes, bilhões em impostos corporativos.
Vantagens de eficiência operacional
Se duas empresas se fundem na mesma linha geral de negócios e indústria, as economias operacionais podem resultar de uma fusão. A duplicação de funções, como contabilidade, compras e esforços de marketing dentro de cada empresa, pode ser eliminada em benefício da empresa combinada.
Isso às vezes é particularmente benéfico quando duas empresas relativamente pequenas se fundem. As funções de negócios são caras para pequenas empresas. A entidade de negócios combinada seria mais capaz de arcar com as atividades necessárias de uma empresa em funcionamento, mas as economias operacionais também podem ser alcançadas por fusões e aquisições maiores.
Economias de escala muitas vezes entram em jogo para aumentar a eficiência operacional. O custo de fazer negócios geralmente diminui, especialmente nas indústrias de manufatura, quando os materiais e outras compras são ampliados.
Os Riscos das Fusões e Aquisições
Mesmo quando o CEO e o conselho de administração são sinceramente motivados a se fundir ou adquirir outra corporação para, de alguma forma, melhorar a posição financeira da empresa, as coisas às vezes não funcionam como planejado.
Pouco depois da enorme fusão de gigantes da comunicação, a AOL e a Time-Warner, a AOL - empresa adquirida - registrou uma perda quase inimaginável de US $ 100 bilhões, colocando a Time-Warner em risco financeiro. Isso levou às saídas problemáticas dos principais executivos de ambas as empresas quando eles foram responsabilizados pelo desastre financeiro. De certa forma, a causa subjacente foi simplesmente um mau momento, porque a fusão coincidiu com um crescente colapso financeiro pontocom.
As fusões também podem falhar porque as culturas corporativas das duas corporações são simplesmente incompatíveis. Outras vezes, as fusões podem atingir as metas financeiras desejadas, mas operam contra o bem público, criando um monopólio anticompetitivo.