Lucros retidos são importantes, mas como eles são usados são críticos
Como os contabilistas tratam os lucros retidos
Lucros retidos são tratados como um número acumulado ao longo da vida de uma empresa. Em outras palavras, a conta de lucros acumulados mostrada no balanço de uma empresa registra os ganhos que foram retidos desde o início da empresa. Lucros retidos são lucros que permaneceram sem distribuição aos acionistas.
O Conflito Entre Lucros Retidos e Dividendos
As empresas privadas podem optar por fazer o que querem com seus lucros retidos, mas as empresas de capital aberto têm um dilema financeiro em potencial. Para a maioria dos investidores, sua preocupação imediata ao avaliar uma empresa é a quantidade de lucro que a empresa faz. Além disso, os investidores querem um retorno para recompensá-los por seu investimento na empresa, na forma de dividendos ou aumento do preço das ações. Os investidores que se aproximam da aposentadoria tendem a dar uma importância especial aos pagamentos de dividendos de uma empresa, porque isso significa mais renda potencial de aposentadoria para eles.
Outros investidores podem estar mais atentos ao preço das ações.
Até certo ponto, esses dois desejos estão em conflito. Uma empresa que distribui dividendos pendentes trimestre após trimestre pode realizar esse sacrifício de gastos com o tipo de reinvestimento na empresa que permite o crescimento. Mas também pode acontecer que uma empresa madura e estável, que nunca declara um dividendo, possa afastar investidores que se perguntem se existe um problema estrutural subjacente na ausência de dividendos.
Qual é Mais Importante, Dividendos ou Lucros Retidos?
A seguir, dois exemplos que ilustram esse debate em andamento:
A empresa A é um fabricante clássico que enfrenta a crescente concorrência de fornecedores de produtos industriais similares, de baixo custo e emergentes. Forçado a reduzir seus preços para sobreviver, as margens de lucro da empresa se tornaram muito escassas. Os lucros da empresa não podem suportar os pagamentos de dividendos e o reinvestimento básico e crítico em sua planta física, que é necessário para manter a empresa funcionando. Como conseqüência, a empresa não pagou dividendos em anos. Nos últimos anos, o preço de suas ações diminuiu constantemente.
A empresa B é um conglomerado multibilionário de alta tecnologia. Começou como uma empresa de vendas on-line em um pequeno nicho, mas desde então se expandiu para o armazenamento de computadores, mídias impressas e eletrônicas e até mesmo para fabricação de drones e automóveis. Também concorre com sucesso em vários outros setores financeiros importantes. Nunca pagou dividendos, e seus lucros relatados permaneceram baixos porque sua expansão rápida, mesmo sem precedentes, aumentou continuamente seus custos operacionais trimestre após trimestre. Desde que se tornou de capital aberto, a empresa nunca pagou um dividendo.
Em um período de dez anos, o preço de suas ações aumentou em um fator de 20.
A partir desses dois exemplos, fica evidente que não há uma resposta "tamanho único" para a pergunta "O que é mais importante, dividendos ou lucros retidos?" porque a verdadeira resposta a essa pergunta é algo diferente, a saber, " lucros " .
O fracasso da empresa A em pagar dividendos é devido a uma ausência de rentabilidade. Seus lucros são limitados e só podem gastar o suficiente para retardar a deterioração de suas instalações de produção. A empresa B não paga dividendos por algumas razões, uma delas é que não é necessário. Os investidores que acompanham a empresa sabem que é um grande sucesso, o que confirma seu histórico de preços de ações. Os investidores estão dispostos a dispensar um dividendo de uma empresa cujo preço das ações dobra a cada dois anos porque, mesmo que atualmente não gere um grande lucro, tem boas perspectivas de fazê-lo no futuro.
O que mais conta é o preço das ações
Uma boa maneira de avaliar uma empresa de capital aberto e seu uso de lucros acumulados é comparar o lucro por ação historicamente retido em vários períodos contábeis com o crescimento do lucro por ação no mesmo período. Se os lucros estão crescendo, os lucros retidos estão sendo usados de maneira boa e produtiva. Se os lucros por ação não estão crescendo, esse é um problema que requer mais investigação.
Quando se considera a atividade de lucros retidos e o que ela diz sobre uma empresa, pode ser simplesmente isso: o preço da ação da empresa está crescendo consistentemente ou ela permaneceu estagnada? Se o preço da ação, como é o caso da Empresa B, continuar crescendo, isso é quase uma indicação de que os lucros retidos estão sendo bem aproveitados.
Ou, como no caso da Companhia B e de alguns gigantes tecnológicos semelhantes, pode até não haver lucros excepcionais; os lucros reais das operações da empresa são consistentemente recompensados com o custo crescente das estruturas operacionais em expansão que tanto alimentam quanto são consequência de sua rápida expansão. Não é tanto uma questão da porcentagem de lucros retidos ou mesmo o valor por ação que conta como é a eficácia geral da empresa. O que mais conta e reflete todas essas informações é o preço das ações da empresa.