O Significado da Alavancagem Operacional, Financeira e Combinada
Com o financiamento da dívida, independentemente se os juros são de um empréstimo ou linha de crédito , os pagamentos de juros são dedutíveis. Além disso, ao efetuar pagamentos em tempo hábil, uma empresa estabelecerá um histórico de pagamentos positivo e um rating de crédito comercial.
Os investidores em uma empresa preferem que a empresa use o financiamento da dívida, mas apenas até certo ponto. Além de um certo ponto, os investidores ficam nervosos com o excesso de financiamento da dívida, uma vez que eleva o risco de inadimplência da empresa.
Existem três tipos de alavancagem:
O que é alavancagem operacional ?
A análise do ponto de equilíbrio nos mostra que há essencialmente dois tipos de custos na estrutura de custos de uma empresa - custos fixos e custos variáveis . A alavancagem operacional refere-se à porcentagem de custos fixos que uma empresa possui. Dito de outra forma, a alavancagem operacional é a razão entre os custos fixos e os custos variáveis. Se uma firma comercial tiver muitos custos fixos em comparação com custos variáveis, então a empresa terá alta alavancagem operacional.
Essas empresas usam muitos custos fixos em seus negócios e são empresas de capital intensivo.
Um bom exemplo de empresa de capital intensivo são as empresas de fabricação de automóveis. Eles têm uma quantidade enorme de equipamentos necessários para fabricar seus produtos - automóveis. Quando a economia desacelera e menos pessoas estão comprando carros novos, as montadoras ainda têm que pagar seus custos fixos, como despesas gerais nas fábricas que abrigam os equipamentos, depreciação do equipamento e outros custos fixos associados a uma empresa de capital intensivo.
Uma desaceleração econômica prejudicará muito mais uma empresa intensiva em capital do que uma empresa que não é tão intensiva em capital.
Você pode comparar a alavancagem operacional de uma empresa intensiva de capital, que seria alta, à alavancagem operacional de uma empresa intensiva em mão-de-obra, que seria menor. Uma empresa intensiva em mão-de-obra é aquela em que é necessário mais capital humano no processo de produção. A mineração é considerada uma mão-de-obra intensiva porque grande parte do dinheiro envolvido na mineração vai para o pagamento dos trabalhadores. As empresas de serviços que compõem grande parte da nossa economia, como restaurantes ou hotéis, também são muito intensivas em termos de mão-de-obra. Todos eles exigem mais mão-de-obra no processo de produção do que custos de capital.
Em tempos econômicos difíceis, as empresas que são intensivas em mão-de-obra normalmente têm mais facilidade em sobreviver do que as empresas intensivas em capital.
O que a alavancagem operacional realmente significa? Isso significa que, se uma empresa tiver alta alavancagem operacional, uma pequena alteração no volume de vendas resultará em uma grande mudança no EBIT e no ROIC, o retorno sobre o capital investido . Em outras palavras, as empresas com alta alavancagem operacional são muito sensíveis às mudanças nas vendas e afetam seus resultados rapidamente.
Risco do negócio
O risco comercial é apenas uma parte do risco que determina o retorno sobre o patrimônio líquido futuro da empresa.
Risco comercial é o risco que os acionistas de uma empresa enfrentam se a empresa não tiver dívidas. É o risco inerente às operações da empresa. Ela surge da incerteza econômica que leva à incerteza sobre lucros futuros e exigências de capital.
Um componente do risco do negócio é a variabilidade na demanda do produto. Os clientes sempre precisam ter comida, por isso, em tempos econômicos difíceis, a rede de supermercados Publix terá menos variabilidade de produto do que a Ford Motor Company . Os clientes não precisam comprar carros novos durante períodos de incerteza econômica. A maioria das empresas também possui variabilidade nos preços de vendas e nos custos de insumos. As empresas que são mais lentas para levar novos produtos ao mercado se expõem a mais riscos de negócios. Pense nas empresas automobilísticas americanas. As empresas automobilísticas estrangeiras trouxeram carros com consumo eficiente de combustível para o mercado mais rapidamente do que as empresas automobilísticas americanas, expondo-as a mais riscos para os negócios.
Se uma empresa tem altos custos fixos e seus custos não diminuem à medida que a demanda declina, então a empresa tem alta alavancagem operacional, o que significa alto risco para os negócios.
O que é alavancagem financeira ?
A alavancagem financeira refere-se ao montante da dívida na estrutura de capital da empresa. Se você puder visualizar um balanço , a alavancagem financeira se refere ao lado direito do balanço. A alavancagem operacional refere-se ao lado esquerdo do balanço - o lado da fábrica e do equipamento. A alavancagem operacional determina o mix de ativos fixos ou instalações e equipamentos usados pela empresa. A alavancagem financeira se refere a como a empresa pagará por ela ou como a operação será financiada.
Conforme discutido anteriormente neste artigo, o uso de alavancagem financeira , ou dívida, no financiamento das operações de uma empresa, pode realmente melhorar o retorno sobre o patrimônio e o lucro por ação da empresa. Isso ocorre porque a empresa não está diluindo os lucros do proprietário usando financiamento de capital. Demasiada alavancagem financeira, no entanto, pode levar ao risco de inadimplência e falência.
Um dos índices financeiros que usamos para determinar a quantidade de alavancagem financeira que temos em uma empresa é o índice dívida / patrimônio líquido . O índice de dívida / patrimônio líquido mostra a proporção de dívida de uma empresa para capital próprio.
O que é alavancagem total ou combinada?
A alavancagem total ou combinada é o montante total de risco que uma empresa enfrenta. Também pode ser visto de outra maneira. É a quantidade total de alavancagem que podemos usar para ampliar os retornos de nossos negócios. A alavancagem operacional aumenta os retornos de nossas instalações e equipamentos ou ativos fixos. A alavancagem financeira aumenta os retornos de nosso financiamento de dívida. A alavancagem combinada é o total desses dois tipos de alavancagem ou a ampliação total dos retornos. Isso está olhando para alavancagem de uma perspectiva de balanço.
Também é útil e importante observar a alavancagem de uma perspectiva de demonstração de resultados. A alavancagem operacional influencia a metade superior da demonstração do resultado e do lucro operacional, determinando o retorno das operações. A alavancagem financeira influencia a metade inferior da demonstração de resultados e o lucro por ação para os acionistas.
O conceito de alavancagem, em geral, é utilizado na análise de breakeven e no desenvolvimento da estrutura de capital de uma empresa.